茅台又刷屏,800元一致看好的茅台

作者: 宏观股票  发布:2019-09-16

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fontSizeSmall BSHARE_POP"> 原标题:很突然...800元一致看好的茅台,跌到500却有人看空!股民"懵了"?

茅台又刷屏了!

我们中国有两个贵州茅台,一个是喝的、一个是炒的。喝的那个是国酒,炒的那个是股王。

贵州茅台28日上午召开了2018年第三次临时股东大会。

这不仅是因为茅台酒之贵、分红之豪,更在于其股价之高。

喝的那个价格坚挺,1499一瓶,不管我国经济怎么样,价格只涨不跌;炒的那个也一样,2001年上市,股价从30多块钱一路涨到800多元,股价有过假摔,但是从未被真的干挺过。

会上,茅台业绩增速下滑的事受到了高度关注,甚至有人提出,茅台三季度报表增速放缓是不是说明白酒行业到了衰退期。

目前茅台的股价已超过800元大关,并创出其历史新高,机构曾经“吹过的牛”已一一实现。

但是今天这个情况好像有点不太对了,贵州茅台开盘直接跌停,并且跌停封死到收盘,股价毫无还手之力。

为什么当初茅台涨到800元的时候,大家一片看好,现在股价跌到了500元,却有人看空了呢?

不过,这还不算,目前机构对其乐观态度提升到一个全新的“档位”,已有机构将其最新的目标价提升到1000元以上,如果上述机构的愿望成真,贵州茅台将极有可能是本世纪以来A股市场首只千元股。

这是咋了?是茅台的故事编不下去了?还是市场整体的风向变了?

一份三季报引发的股价大跌

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都不是,笑吧,茅台跌停了,下一个机会不远了。

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打破成长性质疑?万亿茅台利润居然能增30%!股价再创历史新高

一、茅台的业绩雷

市场看空贵州茅台的一个因素是贵州茅台公布的三季报有些下滑,贵州茅台财报显示,2018年三季度,贵州茅台营收188.45亿元,同比增长3.2%,归属股东净利润为89.69亿元,同比增长2.7%。

昨晚发布了年报的贵州茅台,今天成为市场的主角。

其实不只是这周,上周的时候茅台就开始有些不对劲了,一个礼拜跌了8.94%。回顾下这段时间,茅台下跌主要是有三方面的影响因素:

受到国庆、中秋等节假日消费高涨的影响,在往年三季度都是贵州茅台业绩的最高点,今年实在有些让人跌破眼镜。像去年同期,茅台的营收和利润的增速都超过了100%。市场认为,受今年三季度业绩放缓影响,茅台全年的业绩恐怕很难达到市场预期。

公司股价今天跳空高开,盘中股价超过860元,创出其历史新高,总市值继续保持在万亿元以上。

第一,此前市场传闻白酒股将加征消费税;

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茅台的强势也带动了整个白酒板块,保守估算,早盘白酒板块市值至少增加了1000亿元。

第二,基本医疗卫生与健康促进法案二度提交审议,国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育,禁止向未成年人出售烟酒;

再看预收账款,作为白酒股价先行指标的预收账款已经提示了茅台的业绩下滑风险。去年二季度到今年二季度,贵州茅台的预收账款已经连续五个季度下滑,三季度较二季度略有提升,但仍处于较低水平。受三季报发布以及各方因素影响,10月29日贵州茅台罕见跌停,之后又是连续大跌。从今年6月份最高800元附近下跌到目前的560元,其股价从高位已累计回调30%,市场对茅台的看空声也是不断。

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第三,市场对白酒业绩的担忧。

而面对市场的疑惑,临时股东大会上贵州茅台董事长李保芳则表示按照茅台通常的发展周期,现在回升后劲仍在,还不到下行的时候。他还表示,茅台预收款的下降是主动采取措施的结果,并且茅台酒与系列酒一定时期内都不会调整价格。

贵州茅台公布的年报显示,2018年度报告期内公司实现营业收入771.99亿元,同比增长26.43%,实现归属上市公司净利润352.04亿元,同比增长30.00%。万亿市值的公司仍能保持如此高的增速,在A股市场确实非常少见。

三个理由,前两个导致了近几周的持续回调,最后一个导致了周一的跌停。茅台这次的三季报,是一个雷,直接炸翻了它的股价。

目前560元价位,应该看空还是看多?

在此之前,茅台的持续增长能力曾一度遭到市场质疑。

这次市场对茅台的反应,让我想到了这张漫画,98分的茅台在今天被狠狠的扇了一巴掌。

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2018年10月底,贵州茅台发布2018年度三季报,财报数据显示,2018年第三季度单季(注:为2018年7月~9月)的营收和利润同比几乎没有什么增长,公司2018年第三季度实现营收197.18亿元,同比仅微增3.81%,第三季度实现归母净利润89.69亿元,同比仅微增2.71%。这份财报公布后,贵州茅台股价罕见跌停,股价险些跌破500元大关。

为什么这么说?我们来看看茅台的三季报究竟咋了。

曾经长期持有茅台的北京投资者董宝珍认为,市场往往会将上涨和下跌效应放大,过去茅台的疯涨是受市场过热的头脑影响,现在的下跌则是受市场反向情绪影响。目前茅台的价位在趋于合理,但是短时间经过7倍的股价增长,何时能修复很难说。

而昨晚发布的这份2018年度年报显然打消了上述疑虑。

贵州茅台2018年前三季度营收同比增长23.56%,归母净利润同比增23.77%,对于一家市值在7000亿元左右的超级大盘公司而言,这样的公司增速似乎还不错。

投资者林园昨天刚刚去参加了茅台的股东会,他认为,茅台目前增速放缓,是因为去年的基数太高了,企业的基本面并没有发生变化,目前21倍的市盈率也在合理状态,茅台依然处于一个稀缺状态,市场需求量远高于生产量。他认为,他投资一个企业是十年二十年的考虑,并不会因为一个季度的数据变化去衡量企业未来发展。

在公布2018年度年报的同时,贵州茅台还推出史上最豪气分红,计划10派145.39元,合计将派发现金182.64亿元,超过当期净利润的一半。

然而仔细一看,第三季度单季的营收和利润同比几乎没有什么增长,第三季度实现营收197.18亿元,同比仅微增3.81%,归母净利润89.69亿元,同比仅微增2.71%。

陆家嘴观察

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这就很尴尬了,看看前几个季度的营收和净利润增速表现,全都是30%、40%的增速。

有时候股价和公司业绩并不完全正相关,公司短期股价容易受市场大盘、产业周期等多种因素影响。

有没有天花板?800元、900元目标价不算啥,1000元的目标价来了!

茅台同学,你以前每次都是考100分的,现在考了个98分,退步那么大,以后是不是还想要考90分、70分,然后一步步的退步到不合格啊?你这样真的让老师我很难做啊,我都不敢继续教你这样的学生了。

一个季报就打翻一个好企业显然不合理,但任何一个好企业、任何一个行业在发展过程中都会经历景气周期,市场的情绪也会周期性波动。

一个现实的情况是,目前A股市场上股价第二高的股票股价比贵州茅台低了约500百元,贵州茅台本身的绝对股价似乎已高得让A股市场其他个股难以望其项背。

上面这个说法是不是看着很可笑?但是说白了,这段时间的下跌、包括今天的跌停,它的逻辑说通俗了就是这么回事,下跌是正常的,但是跌停则是市场的情绪过度反映了。

现在的茅台性价比究竟如何,也要看您是短期投资还是长期投资,如果是短期,可能会非常在意茅台季度业绩的变化,但如果是长期,那么茅台目前的估值并没有那么高。

在贵州茅台股价不断上涨的过程中,机构对贵州茅台多是持乐观态度,不过之前给出800元、900元的目标价一度被视为是“放卫星”。

今天的跌停,我只能这么说:市场是由小部分的智者和大部分的愚者组成的,当这些盲目者开始忧虑的时候,智者们阻止不了,也不会去阻止,他们甚至会去主动贩卖这种焦虑,等到价格跌到位之后,他们再入场,至于愚者的生死福祸?与我何干?

但如今这样的目标价已不算什么,一个原因是因为贵州茅台目前的股价早已超过800元,离900元似乎也不远。

二、真的就这么完蛋了么?

最新的机构观点显示,机构已将贵州茅台的目标股价提升到1000元级别。

那么茅台是真的就要完蛋了吗?

中信证券发布研报称,贵州茅台作为白酒行业龙头,已构筑以品牌为核心的坚实竞争壁垒,兼具量价提升逻辑,将持续受益于行业升级和集中度提升,长期来看具有翻倍空间。

我是这样看的:短期呢,大概率还是要继续跌一跌的,毕竟这次考试它真的是退步了点。但是从长期上来说,一次考试并不能代表什么,就和以前的几次假摔一样,未来有的是翻盘的机会。

中信证券上调公司2019-2020年EPS预测至33.7/40.3元(原31.7/35.5元),现价对应PE为24/20/17倍,给予1000元目标价,对应2020年PE为25倍。维持“买入”评级。

考试没考好,可能的原因有很多,可能是粗心了,可能是没认真,也可能是真的傻。而茅台也一样,这次的三季报虽然表现的不好,但并不是因为公司的经营出了问题,而是前期的高基数以及供给短缺。

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高基数这个事,有点数学常识的人应该都能理解,我把历年3季度的数据拉了个图。很显然,不是18年不给力,而是17年实在太强了,直接在16年的基础上翻倍式的增长。有点常识的人都知道,这种翻倍是绝对不可能持续的,天底下哪儿有这样的公司。

中信证券研报认为,2019年公司规划收入增长14%,在销量稳定释放的前提下,增长的驱动力主要来自于产品和渠道结构的改善。2019年是公司理顺和完善营销体制的“破局之年”,将着力提升直销渠道占比、优化产品结构。该机构认为营销体制的改革将有利于公司持续构建品牌影响力、增强终端控制力以及管控渠道价格,增强2019年业绩增长的确定性。

而供给短缺,这也是相对去年而言的,茅台在去年是提价又放量,而今年则是只提价,没能放量。很多朋友来问我,茅台那么难买,它为啥不放量,多卖点难道不好吗?

另外,根据中信证券的最新跟踪,春节茅台需求旺盛,供不应求,节后批价继续上行,目前维持在1800元以上,目前经销商已经开始打二季度货款,预计大概率取得一季度开门红。

天底下都觉得东西卖的好就要放量,卖的越多越好。但是可惜,在茅台这里还真不是,主要有两个原因。

招商证券则给出贵州茅台835-900元的目标价,继续强烈推荐。招商证券认为,贵州茅台2018年报靓丽收官,四季度重回高增长。考虑到公司顺利度过春节压力测试,以及2019年增加直营、提升结构等多种方式,全年目标完成是大概率事件,来年更有望实现持续放量,增长路径清晰。

生产茅台的基酒,它都是以前制造的,未来每年的最大产量,早就注定了,不是它想扩产就扩产的。要是啥时候真的突然大幅扩产了,那市场才要慌,这茅台怕不是为了产量去掺了水。而且传统四季度才是茅台的销售旺季,今年产量一共就那么多,三季度公司恐怕故意控制销售量了,准备把今年剩下的额度,全放到四季度去了。

方正证券则维持“强烈推荐”评级。方正证券预计贵州茅台2019~2021年每股收益分别为 34.12/41.64/50.34 元, 对应市盈率分别为24/19/16倍。

而另一个原因在于,这可是茅台诶,白酒中的老大贵州茅台诶,它要是放量,这多low啊,和其他小弟岂不是没有区别了?

在国内分析师纷纷发表看多研报之际,国际知名投行高盛也加入了多头行列。高盛宣布上调贵州茅台目标价至1016元人民币。

放量?是我茅台要走低端路线进农村了还是我茅台价格涨到头上不去了?

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放量?不存在的,涨价!这才是我茅台老大哥该做的。

不愁卖?大V:茅台盈利超预期

所以啊,这么一看,其实大家也大概都明白了。短期的影响是会有的,但其实问题不大。这次出现的这些高基数、供给短缺都是小问题。真要唱空茅台,你们还是盯着它的ROE吧,啥时候它的ROE数据不行了,那咱们再唱空也不迟。至于现在?市场上嗷嗷叫着唱空茅台的这些人,要么是别人说啥信啥的傻子,要么是说一套做一套的坏人。

一些市场观点认为,茅台的成长性主要是受制产能问题,不愁卖,基本上出一瓶,卖一瓶。

至于市场上有些人说的“消费需求不足,影响茅台销量”,这事的确存在,但是说白了,咱们买茅台做的都是长期价值投资。消费需求不足这事,都是周期性的影响,长期价投,直接跨越周期,现在消费需求上不来股价往下跌,过个三年难道还上不来了么?

茅台董事长李保芳在博鳌亚洲论坛也表示,茅台的消费升级应是品质和服务升级,而不是价格升级,现在茅台酒一瓶难求,茅台人身上有很多霸气,希望能把这个霸气消除掉,多一些服务意识,让想喝酒的人买到酒。

你们知道像茅台这种买入之后不用管它、就等它跟随着经济周期慢慢上涨的投资方式另一种称呼是啥么?“赌国运”。要是过了三年五年的,消费需求还上不来,那……呵呵,别说茅台了,股市都可以关门了。

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所以啊,别看茅台今天跌的惨,别慌别怕,没啥大不了的;不仅不要哭,甚至还要笑,现在跌了以后才有便宜货可以买。

作为茅台的长期拥趸,深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌昨晚也发布和转发了多条有关茅台的微博。

等待并心怀希望。

其中在一条临近晚上11点的微博消息中,但斌称“飞机落地,迫不及待看了一下某龙头白酒的年报情况。年报看起来不错”,但斌还表示,q4单季度净利润有将近50%增长,之前预期30%。

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