高成长股具备稀缺性,基金加仓实为博短线

作者: 500万彩票网官网  发布:2019-09-16

  ——专访国联安红利、国联安稳健基金经理施卫平

A股市场在权重股的带领下,终于走出了强势反弹格局。但在多数基金经理眼中,此轮行情仅仅是超跌后的估值修复,对于反弹高度预期并不高,“赚一波”就撤,是他们的真实想法。博弈超跌反弹在银行间流动性大为缓解的情况下,A股市场呈现全面开花的势头。对于此轮市场反弹的性质,基金经理间并没有太多分歧:仅仅是反弹,而非反转。“市场出现趋势性向上走势的可能性不大。”海富通基金投研人士表示。“此次反弹的主因还是超跌后市场的修复需求。在宏观经济未明确向好之前,短期大盘仍处于震荡格局,市场难有趋势性投资机会,需要密切关注CPI及利率政策动向。”大成基金[微博]投研人士认为,宏观经济疲弱是拖累主板的主要因素,但目前来看,宏观数据并未显示经济有进一步恶化的迹象。伴随隔夜利率回落至正常水平,短期流动性危机已经解除,所以引发了超跌反弹。沪上一位业绩排名靠前的基金经理表示,前期利空集中释放,主板市场持续下跌,金融、银行等权重板块估值水平已经处于低位,表现过于悲观了。李克强总理在广西调研时传达出稳定增长和保就业的信息,极大地提升了投资者做多的信心。不过,他认为,市场仅仅是超跌反弹,反弹空间并不会太大。“整体上预计大概存在20%的空间。”加仓金融地产看准了就立即“下手”。即便是前期坚守成长股的基金经理,也在近日火速回补加仓金融、地产股。而另一些“先知先觉”的基金经理,则早在6月底就开始回补地产股了。“前期金融、地产我一股都没有配,但近日加了一点仓位。”沪上一位成长风格的基金经理透露,“由于判断此轮行情仅仅是估值修复,所以加了不到10个点的仓位,准备赚一波就撤。”沪上另一位基金经理表示,此前就有地产股再融资放开的传言,我们比较敏感,增加了地产股的配置,在其看来,即便是放开地产股再融资,也不会对地产行业产生实质性的影响,改变的仅仅是市场的预期,即地产行业不会成为政策持续打压的行业,所以地产股也仅仅是估值修复的行情。在博时卓越品牌基金经理聂挺进看来,松动地产融资有利于增加供给,刺激投资;有利于改善结构、对冲风险。其中,地产行业中的中小公司或受益较大。警惕伪成长股在“追逐”金融地产等大盘权重股的同时,越来越多的基金经理开始警惕“伪成长股”的风险。在基金看来,随着上市公司半年报业绩预告的陆续出来,前期表现极为弱势的蓝筹股的业绩或超出市场预期,而中小盘个股则可能面临业绩证伪的困境。新华基金[微博]甚至预期,从当前时点放眼长期,创业板很难跑赢主板。大成基金投研人士认为,后市个股走势将出现分化,防范部分整体估值较高、警惕伪成长股低于预期的风险;有业绩支撑的行业个股将继续上涨,伪成长股出现下跌的概率则相对较大。不过,就长期而言,多数基金经理的“兴趣点”依旧在成长股上,在基金经理看来,那些真正具备成长性的个股,市值仍能提升。这些行业主要集中在移动互联网、智慧城市、安防、电子信息等领域。

A股市场在权重股的带领下,终于走出了强势反弹格局。但在多数基金经理眼中,此轮行情仅仅是超跌后的估值修复,对于反弹高度预期并不高,“赚一波”就撤,是他们的真实想法。

  ⊙本报记者 吴晓婧

博弈超跌反弹

  酷热难耐的夏日,施卫平刚从外地调研回来。“调研就像捕鱼撒网,不一定都会有收获。但多跑跑公司,更加勤奋、努力一些,一旦抓住机会,就能提升基金业绩。”

在银行间流动性大为缓解的情况下,A股市场呈现全面开花的势头。

  天道酬勤,他的努力,自然也有了不错的收获。

对于此轮市场反弹的性质,基金经理间并没有太多分歧:仅仅是反弹,而非反转。“市场出现趋势性向上走势的可能性不大。”海富通基金投研人士表示。

  上证指数在上半年一路下行,跌幅达到了13.55%,而施卫平独立管理的两只基金却双双“逆市突围”,排名相当靠前。其中,国联安红利股票今年以来的收益达到了23.55%,国联安稳健混合基金净值涨幅也超过了17%。

“此次反弹的主因还是超跌后市场的修复需求。在宏观经济未明确向好之前,短期大盘仍处于震荡格局,市场难有趋势性投资机会,需要密切关注CPI及利率政策动向。”大成基金[微博]投研人士认为,宏观经济疲弱是拖累主板的主要因素,但目前来看,宏观数据并未显示经济有进一步恶化的迹象。伴随隔夜利率回落至正常水平,短期流动性危机已经解除,所以引发了超跌反弹。

  不以“板块”论英雄

沪上一位业绩排名靠前的基金经理表示,前期利空集中释放,主板市场持续下跌,金融、银行等权重板块估值水平已经处于低位,表现过于悲观了。李克强总理在广西调研时传达出稳定增长和保就业的信息,极大地提升了投资者做多的信心。

  当市场开始担忧创业板“泡沫化”的问题时,在施卫平眼里,却只有行业、公司好坏之分,而并没有创业板、主板之别。

不过,他认为,市场仅仅是超跌反弹,反弹空间并不会太大。“整体上预计大概存在20%的空间。”

  “在投资布局时,不应该将创业板看成独立的一个板块。”在其看来,即使是创业板内部,也存在很大的分化,创业板指数“飙升”背后,依旧只是一个结构性行情。

加仓金融地产

  有数据统计表明,今年以来,创业板里有35只个股跑赢创业板指数,占比略微超过10%,但对创业板指数涨幅贡献,达到了50%,有意思的是,上述35只股票基本是大市值股票。

看准了就立即“下手”。即便是前期坚守成长股的基金经理,也在近日火速回补加仓金融、地产股。而另一些“先知先觉”的基金经理,则早在6月底就开始回补地产股了。

  “那些权重大拉动指数上涨的公司,业绩的确有非常好的增长,而比较差的公司,相对来说权重非常低。”施卫平说,“我们要做的,就是挖掘这些优质公司的机会。”

“前期金融、地产我一股都没有配,但近日加了一点仓位。”沪上一位成长风格的基金经理透露,“由于判断此轮行情仅仅是估值修复,所以加了不到10个点的仓位,准备赚一波就撤。”

  不过,他也很清楚地认识到,随着中国经济增速的放缓,在经济结构调整的过程中,真正具备成长性的公司,依旧是稀缺的,而创业板、中小板里,大多数公司的估值也的确是有泡沫的,但确实也有一些公司,经过了两三年的成长,进一步巩固了自身的优势,成为细分行业的龙头公司。

沪上另一位基金经理表示,此前就有地产股再融资放开的传言,我们比较敏感,增加了地产股的配置,在其看来,即便是放开地产股再融资,也不会对地产行业产生实质性的影响,改变的仅仅是市场的预期,即地产行业不会成为政策持续打压的行业,所以地产股也仅仅是估值修复的行情。

  深度挖掘真正的成长股

在博时卓越品牌基金经理聂挺进看来,松动地产融资有利于增加供给,刺激投资;有利于改善结构、对冲风险。其中,地产行业中的中小公司或受益较大。

  “一个公司能够成为行业龙头,一定是经过市场检验的,一定具备其独有的核心竞争力。”谈及自己的成长股投资“秘籍”,施卫平说,“如果看好一个行业,想重仓一个行业,但又不愿意冒太大的风险,我一定会选择龙头公司。”

警惕伪成长股

  据基金季报显示,立足于行业研究,重仓龙头公司,亦为其管理的基金贡献了相当不错的业绩。

在“追逐”金融地产等大盘权重股的同时,越来越多的基金经理开始警惕“伪成长股”的风险。

  对于下半年投资布局,施卫平说,中国经济结构调整的过程中,一定要做的事情就是降杠杆,所以需要回避对资金需求比较高行业,看好如服务业等轻资产行业。

在基金看来,随着上市公司半年报业绩预告的陆续出来,前期表现极为弱势的蓝筹股的业绩或超出市场预期,而中小盘个股则可能面临业绩证伪的困境。

  谈及对于投资的理解,施卫平首先想到的一个关键词是“概率”。施卫平坦言,从行业到公司,逻辑清晰、各方面决定因素明了的公司,才值得投资。对于成长股投资,则要基于对公司商业模式的深刻理解与正确预判,通过伴随企业成长,以时间换空间,赚企业成长的钱。

新华基金[微博]甚至预期,从当前时点放眼长期,创业板很难跑赢主板。

  他也很清楚,A股很少能出现对世界产生影响的公司,所以投资的是“第二层次”的公司,即那些能够参与到一流公司的设计,能主动为客户提出改进的公司,还有就是能够整合上下游的产业链,把自己发展成一个能不断推陈出新的平台型公司。

大成基金投研人士认为,后市个股走势将出现分化,防范部分整体估值较高、警惕伪成长股低于预期的风险;有业绩支撑的行业个股将继续上涨,伪成长股出现下跌的概率则相对较大。

  周期股仅存阶段性机会

不过,就长期而言,多数基金经理的“兴趣点”依旧在成长股上,在基金经理看来,那些真正具备成长性的个股,市值仍能提升。这些行业主要集中在移动互联网、智慧城市、安防、电子信息等领域。

  采访当日,A股市场在权重股的强势反弹中全面开花,不过,在施卫平看来,依赖投资、受益高杠杆的传统周期性板块的反弹,目前仅仅是阶段性的机会,并非趋势性的行情。

  “前期利空集中释放,导致银行、地产板块大幅下跌,短期流动性危机解除,美联储QE退出态度略转变,此外,李克强总理调研时传达出稳定增长和保就业的信息,极大地提升了市场做多的信心,引发市场超跌反弹。”

  “嗅到这样的赚钱机会,也会上去‘咬’一口。”施卫平坦言,在加仓之前会想好,这是一个怎样的行情,如果仅仅是估值修复,只会选择阶段性的适度参与。

  近期市场对于房地产再融资开闸预期升温,对此,施卫平认为,即便是放开地产股再融资,即地产行业不会成为政策持续打压的行业,也不会对地产行业产生实质性的影响,改变的仅仅是市场的预期,所以地产股也仅仅是估值修复的行情。

  施卫平认为,受益于投资拉动的行情,很难再有趋势性向上的情况。目前所谓的周期性股票低估值,也是静态的表现,事实上,随着经济增速的下行,周期性股票长期趋势并不乐观,而市场是“聪明”的,很多情况下,市场已经把预期反映到了股价上。

本文由500万彩票网发布于500万彩票网官网,转载请注明出处:高成长股具备稀缺性,基金加仓实为博短线

关键词: