水泥吨利益创近三年高点,建筑建筑材质周报

作者: 500万彩票网官网  发布:2019-09-22

本周,沪深300下跌0.4%,建筑板块下跌1.86%。长期需求预期偏弱,但在冬季环保限产支撑下,建材板块盘中表现较为抗跌。河北取暖季限产政策兑现,玻璃行业产量同比缩减3%,行业龙头南玻A和旗滨玻璃持续受益。水泥行业在各地陆续停窑后,局部价格接近狂热。江苏部分地区一周连续三次调涨,周度累计上涨150-200元/吨至500-530元/吨。原料动力煤价格维持平稳,水泥成品价格强势拉涨,水泥吨利润创近五年高点。此轮水泥紧缺更多源自供应端强制收紧,关注价格飙涨后环保政策是否松动。大盘整体情绪偏谨慎,叠加11月初以来行业限产逻辑逐步兑现,警惕建材行业的短期回调压力。

本周,建材板块表现温和,沪深300指数涨1.85%,行业指数涨0.72%。子版块上,玻璃制造在供给侧支撑下开始发力,周度涨幅超10%,其他水泥、玻纤、管材等板块表现乏力。年末各地排污许可证核发工作正在紧锣密鼓的推进,沙河部分产线仍有关停压力。此次关停涉及上游产线和中游加工线,需求暂被压制但不会消失,年末现货价格尚未能充分体现供给收缩力度。一个积极的信号在于,玻璃期货继前2周转为远月升水格局后,本周再度突破1500元/吨,创近期高点。水泥板块近期虽持续回调,但基本面依然乐观,年末水泥熟料库容比已经跌至近2年新低。包括周边黑色金属类建材,均呈现反季节性的库存低点,看好周期品春季反弹行情。

周报观点:高频利润不断刷新高点周期股春季行情可期

    1)华北地区首个无害化水泥窑协同处置生活垃圾项目在邯郸市峰峰矿区正式建成投产(长城网);2)《安徽省住房城乡建设系统重污染天气建筑扬尘防治应急方案》出台(安徽楼市);3)环保部:雄安环保规划基本完成,安排5亿元环境综治理(21世纪经济报道);4)铁路“十三五”规划迟两年终发布,总投资将超4万亿元(财新网);5)冀东水泥(000401):北京金隅集团利用公司2013年后关停的5条水泥回转窑生产线产能指标,对冀东水泥黑龙江有限公司原有产能置换方案进行了调整完善(黑龙江省工业和信息化委员会)。

    1)据中国水泥网水泥价格指数,上周末全国水泥价格指数收报147.97点,环比上涨2.17%,同比上涨44.11%,超过2015年85.78个百分点。长三角等地区水泥价格已经突破历史高位。(中国水泥网)2)截止12月末,江苏远东水泥日产1000吨水泥熟料干法生产线和3.5米磨机已经停产,90万吨水泥去产能任务基本完成。而此前,全市已累计化解水泥(熟料)产能664万吨,整体关停9家水泥企业。(数字水泥网)3)12月18日,国家环保部发布天津、山西、辽宁、贵州等省市区环保督查整改方案。在本次环保督查方案中,海螺盘江、朝阳兰凌、明达水泥、巢湖水泥等水泥企业被环保部点名通报。(水泥人网)。

    本周,建材板块整体表现平稳,沪深300指数周度微跌0.58%,行业指数微涨0.63%。分版块看,各细分板块均有小幅拉涨,其中,涨幅靠前的是耐材、管材和玻璃板块,周度涨幅分别为2.35%、1.82%和0.79%。高频指标方面,年末周期类库存和价格指标仍在向好,水泥和玻璃高频测算利润处于年内新高。叠加库存反季节性下滑,周期品春季缺口行情概率较高。高利润格局下,春季工业品开工复苏是确定性事件,耐材板块有望呈现量价齐升。看好水泥、玻璃等周期春季反弹,以及工业品复产逻辑下的上游耐材板块量价齐升。相关标的涉及:海螺水泥(600585)、旗滨集团(601636)和濮耐股份(002225)。

    本周全国水泥平均价格环比涨6元/吨至378元/吨,创2013年以来新高。分地区看,华东和华中涨幅最大,单周价格分别上涨30元/吨和6元/吨。全国水泥磨机开工率55.42%,环比下降1.93%。分地区看,只有西南地区磨机开工率上升。其他区域受天气和熟料供应等影响,开工率明显下滑。库存方面,全国水泥熟料库容比54%,该数据11月份以来持续反季节性下滑,供不应求局面凸显。利润模拟指标水泥-动力煤价差本周继续扩大2元/吨至304元/吨,水泥吨利润创近五年高点。 本周全国玻璃平均价格环比涨10元/吨至1633元/吨。分地区看,产能挤出的华北地区价格涨幅最大,单周涨40元/吨。河北9条在产产线关停后,玻璃开工率连续两周快速下滑,本周再跌2%至83%。库存方面,本周全国玻璃厂家库存降43万重量箱至3103万重量箱。绝对库存量远低于历史同期。但考虑贸易商近2周已经大量囤货,后期玻璃厂商库存降幅预计会放缓。原料价格本周平稳,玻璃利润模拟指标玻璃-纯碱-重油差本周小幅回升10元/吨。

    全国水泥价格稳步上行,但随着需求转弱,涨幅明显放缓。全国水泥均价涨4元至420元/吨,华东上涨3元/吨,华北地区持平。天气因素下,年末需求略转弱,但下滑速度不剧烈。代表下游工地需求的全国水泥磨机开工率反季节性微增1%至41%。分地区看,主要增量来自华东和中南地区,北方开工已然大幅回落。库存方面,全国水泥熟料库容比继续刷新历史低点,本周库存微降2.3%至49%。利润模拟指标水泥-动力煤价差本周小幅扩大2元/吨至345元/吨,刷新利润高点。

    行业、公司要闻:1-11月,水泥行业实现利润780亿元,同比增长102.55%

    本周全国玻璃平均价格环比涨7元/吨至1653元/吨。分地区看,华东拉涨近20元/吨,其他地区持平。本周玻璃开工率维持84%。环保压力下玻璃产线和加工线同时关停,玻璃厂家库存环比增22万重量箱至3097万重量箱。玻璃利润模拟指标玻璃-纯碱-重油差本周小幅回升7元/吨。

    1)1-11月,水泥行业实现利润780亿元,同比增长102.55%;11月实现利润110亿元,同比增长22.1%。预计全年行业利润达900亿元,为历史第二高位。(中国水泥协会)2)新疆水泥部分提涨200元/吨至480元/吨。冬季需求较弱,成交量有限,企业较为看好春季复工行情。(数字水泥网)3)甘肃祁连山水泥2018年年底前淘汰落后水泥熟料产能129万吨,同时转让120万吨的熟料产能至西藏拉萨祁连山。(中国水泥网)

    水泥行业周度微观察:

    年末需求回落,但在库存低限产持续支撑下,整体心态乐观。年末水泥价格维持高位,奠定明年春季行情基础。本周全国水泥均价涨5元至425元/吨,西南上涨12元/吨,其他地区持平。下游水泥磨机开工率季节性降1%至40%,其中华东地区开工率不降反增,其他地区开工大幅回落。库存方面,全国水泥熟料库容比继续刷新历史低点,本周库存微降1%至48%。利润模拟指标水泥-动力煤价差本周小幅扩大5元/吨至350元/吨,连续刷新利润高点。

    玻璃行业周度微观察:

    本周全国玻璃平均价格环比涨5元/吨至1658元/吨。分地区看,华南和华东小幅拉涨10元/吨,其他地区持平。浙江福莱特一线因为窑龄问题被迫冷修,本周玻璃开工率下降1%至84%。考虑明年有9%的窑炉窑龄超过8年,2018年是否发生浮法线大规模检修值得关注。上游原料下降,原片小幅涨价,玻璃利润模拟指标玻璃-纯碱-重油差本周继续回升5元至740元/吨,创2017年新高。

    风险提示:环保政策变化,需求超季节性萎缩。

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